美聯儲如市場所料繼續降息行動，降息25基點，同時決定放棄量化緊縮（QT），一個月后結束縮減資產負債表（縮表）的計劃。

美聯儲主席鮑威爾在會后的記者會上表示，通脹短期仍有上行壓力，就業面臨下行風險，目前面臨的局面頗具挑戰，委員會對12月是否再次降息仍存較大分歧，降息并非板上釘釘。

FOMC某些成員認為，是時候暫停一下了。鮑威爾說，較高的關稅正推動某些商品類別的價格上漲，從而導致整體通脹上升。

01 美聯儲祭出組合拳：繼續降息25基點+12月結束縮表

美東時間10月29日周三，美聯儲在貨幣政策委員會FOMC會后公布，將聯邦基金利率的目標區間從4.00%至4.25%下調至3.75%至4.00%，降幅25個基點。在上次會議今年內首次降息后，本次是聯儲一年來首次連續第二次FOMC會議降息。

本次降息決定完全在投資者意料之中。到本周二收盤，芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預計聯儲本周降息25個基點的概率達99.9%，12月下次會議繼續降息25基點的概率為91%。

這顯示，市場已幾乎完全消化今年內合計降息三次的預期。9月上次FOMC會后公布的利率展望顯示，多數聯儲決策者預計的今年降息次數由6月公布的兩次提高到三次。

美聯儲此次宣布從12月起結束縮表這一QT行動，這意味著，美聯儲的縮表行動將在持續三年半之后告終。12月起以短期國債替代到期MBS持倉。

聲明明確指出：

“（FOMC）委員會決定，于12月1日結束對其合計證券持倉的減持。”

本周三美聯儲公布的貨幣政策決定執行公告顯示：

對于10月和11月到期的所持美國國債，美聯儲要將本金支付額中超過每月50億美元上限的部分通過標售展期，自12月1日起，將所持全部國債的本金通過標售進行展期。

對于10月和11月到期的機構債和機構MBS持倉，美聯儲要將本金支付額中超過每月350億美元上限的部分展期，自12月1日起，將所有機構證券本金支付額再投資于國庫券。

這相當于，在12月停止縮表計劃后，美聯儲的MBS贖回本金將再投資于短期美國國債，將以短期國債替代到期的MBS持倉。

停止縮表不算意外。兩周前美聯儲主席鮑威爾已暗示將要停止縮表，稱銀行準備金仍充足，可能未來幾個月接近停止縮表所需水平。本周華爾街見聞文章提到，高盛、摩根大通等多數華爾街大行預計，由于近期貨幣市場出現流動性緊張跡象，聯儲本周將宣布停止縮表。

決議聲明還重申“鑒于風險平衡已轉變”決定降息，將“最近的”數據指標換為“可獲得的”，新增指出，勞動力市場近期指標與政府關門前趨勢相符，稱就業下行風險“近幾個月增加”。

決議聲明公布后，有“新美聯儲通訊社”之稱的資深聯儲報道記者Nick Timiraos發文稱：

“美聯儲再次降息25個基點，但（經濟）數據缺失使未來的走向變得撲朔迷離。”

“美聯儲連續兩次會議降息，繼續努力防止近期就業放緩的趨勢惡化。在消解聯儲激進加息的工作中，最容易做的那部分可能已經完成，聯儲官員正在討論下一步的降息幅度。由于政府關門導致數據缺失，這項棘手的任務變得更加復雜。”

02 鮑威爾：12月再降息并非板上釘釘

鮑威爾在記者會開場白中說，盡管由于美國政府停擺，一些重要的聯邦政府數據被延遲公布，但目前美聯儲仍然能獲得的公共與私營部門數據表明，自9月會議以來，就業與通脹前景并沒有太大變化。

勞動力市場狀況似乎正在逐步降溫，通脹仍然略高。

鮑威爾透露，在本次會議討論中，對于12月應如何行動，委員們存在明顯分歧。

12月會議再次降息并非板上釘釘，遠非如此。政策沒有預設路徑。

鮑威爾說，現有指標顯示，經濟活動正在以溫和的速度擴張。今年上半年GDP增長了1.6%，低于去年的2.4%。

在政府停擺前發布的數據表明，經濟活動增速可能比預期略好，主要反映更強勁的消費者支出。

企業在設備和無形資產方面的投資仍在持續增長，而住房市場活動依然疲弱。聯邦政府停擺在持續期間將拖累經濟活動，但在停擺結束后，這些影響應該會逆轉。

在勞動力市場方面，鮑威爾說，截至8月，失業率仍處在相對較低的水平。就業增長自年初以來明顯放緩，其中相當一部分放緩，可能是由于勞動力增長下降造成的，原因包括移民減少及勞動參與率下降，不過勞動力需求也顯然減弱。

盡管9月的官方就業數據被延遲，但現有證據顯示，裁員和招聘仍維持在低水平；家庭對就業機會的感受，以及企業對招聘難度的感受，都在持續下降。

在這種活力不足、略顯疲軟的勞動力市場中，就業面臨的下行風險在最近幾個月有所上升。

關于12月起結束縮表的決定，鮑威爾說，美聯儲長期以來的計劃，是在準備金水平略高于美聯儲認為符合“充裕準備金（ample reserves）”標準時停止縮表。目前已有明顯跡象顯示美聯儲已達到該標準。

以下是鮑威爾10月新聞發布會要點總結：

1、政策利率前景：美聯儲在12月再次降息并非板上釘釘的事。今天的意見分歧非常大。FOMC某些成員認為，是時候暫停一下了。

2、資產負債表：今天并沒有決定資產負債表的組成問題。負債表的組合是一個長期性的過程，將是循序漸進的。希望朝著（持有）久期更短的資產負債表調整。

3、就業市場：由于政策具有限制性的緣故，就業市場仍然在降溫。并未發現就業市場的疲軟問題加劇，職位空缺的確表明市場在最近四周保持穩定。勞動力供應戲劇性地下降，影響到就業市場。美聯儲常密切關注那些裁員決定。

4、通脹：9月CPI比預料的更加溫和。剔除住房市場之后的服務通脹一直呈現出單邊走勢。剔除關稅的核心PCE可能處于2.3%或2.4%。迄今，非關稅通脹并沒有遠離2%通脹目標。基本預測是，美國還將出現一些額外的關稅通脹。

5、政府停擺：私人行業披露的數據無法取代（勞工統計局BLS等）政府部門的統計結果。可以想象的是，特朗普政府關門會影響到12月FOMC貨幣政策會議。